經(jīng)濟還要下滑3到5年，將正面抗擊三頭灰犀牛

對于2019年中國經(jīng)濟的走向，市場眾說紛紜，似乎充滿不確定性。
但中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)教授許小年在近期的一個演講中表示，中國2019年的經(jīng)濟沒有什么不確定的，有三頭灰犀牛在前面等著，未來經(jīng)濟趨勢將呈現(xiàn)出長L型，且這個趨勢將會持續(xù)3-5年。
以下為許小年演講全文：
- 1 -
歷史上的“灰犀牛”
2008年的國際金融危機，它的觸發(fā)就是一家并不大的金融機構(gòu)雷曼兄弟倒臺，引起全球的金融海嘯，幾乎摧毀了美國的金融體系。有位研究員寫了一本書，書的名字叫《灰犀牛》。
灰犀牛是什么？
是我們能夠清清楚楚看到的東西，但是由于人性的軟弱，心存僥幸，認為它不會沖過來，選擇去忽視。這是對人們心理現(xiàn)象研究所得出的結(jié)論。意思就是告訴大家，當(dāng)危險出現(xiàn)的時候，要正視危險，不要采取鴕鳥政策。
如今各種各樣的會議都在展望2019年，我看到很頻繁使用的一個詞，就是2019年充滿了不確定性。在我看來，2019年沒有什么不確定的。巨大的灰犀牛就蹲在那里，時刻都有可能沖過來，所以今天我想跟大家分享的并不是去預(yù)測不確定性，2019年已經(jīng)不用再預(yù)測了，起碼在我看來是蹲著非常確定的幾頭灰犀牛。
那我們現(xiàn)在需要研究的是什么？需要關(guān)注的是什么？是如何去抗擊這幾頭灰犀牛！我們以為19年政策層面上再出一些利好，以為經(jīng)濟下行了一段時間，19年就會很快好轉(zhuǎn)了，我覺得這都是一廂 情愿。
人們?yōu)槭裁蠢鲜且粠樵福?br/>因為我們改革開放40年，說老實話我們的企業(yè)，我們的政府沒有經(jīng)歷過經(jīng)濟下行，基本上一帆風(fēng)順，借著改革的東風(fēng)，一路發(fā)展壯大。很抱歉地告訴大家，我沒有辦法跟大家分享什么好消息，因為我的研究告訴我，中國的經(jīng)濟和中國的企業(yè)正面臨40年以來最艱巨的挑戰(zhàn)，沒有之一。
回憶一下40年我們走過的路程。
第一次經(jīng)濟的下行，應(yīng)該在93年到94年宏觀緊縮的時候，一大批房地產(chǎn)商倒掉，全國到處看到罷工，為了控制通貨膨脹，緊縮銀根。但是很快，當(dāng)貨幣當(dāng)通貨膨脹控制住之后，經(jīng)濟重新步入快速發(fā)展；
第二次是1997年亞洲金融危機，中國當(dāng)時外向型的經(jīng)濟剛剛開放，受到了很大的沖擊，但隨著國內(nèi)擴張性財政政策推出，我們也很快緩過來，沒有受到太大影響。
再下一次是2008年的國際金融危機，我們都知道政府空前動用資源，推出了4萬億的刺激計劃。實際上4萬億只是一個符號，我們投入的資源應(yīng)該是以10萬億人民幣計的。這么大力度的政策性刺激，使我們度過了2008年的危機。所以嚴格來講，中國經(jīng)濟在40年的過程中，沒有經(jīng)歷過一次完整的經(jīng)濟衰退的考驗。
在座的各位企業(yè)家也不知道在衰退的環(huán)境下，如何來改變企業(yè)的經(jīng)營策略。這是我們現(xiàn)在感到有一些茫然和焦慮的原因。我們所面臨的調(diào)整，應(yīng)該說是中國經(jīng)濟幾十年發(fā)展到今天，結(jié)構(gòu)性的矛盾積累下來的一個必然結(jié)果。
- 2 -
中國經(jīng)濟正面臨的三頭“灰犀牛”
我今天講的灰犀牛有三頭：
第一是工業(yè)化的紅利已經(jīng)耗盡，新的增長動能在什么地方？大家都在探索，用官方的語言來講，就是新舊動能交接的時候出現(xiàn)了一段空檔，這個空檔宏觀上表現(xiàn)為經(jīng)濟增長速度放慢，微觀上表現(xiàn)為企業(yè)經(jīng)營越來越困難。
第二頭灰犀牛，從2008年以來，由于政府采用擴張性的財政和貨幣政策，人為地維持經(jīng)濟增長，使得我們在貨幣政策與財政政策方面空間都越來越小。不僅如此，由于長期的使用貨幣刺激，使得中國經(jīng)濟內(nèi)部的負債率越來越高。負債的問題如果不解決，它就是中國經(jīng)濟的第二頭灰犀牛。
第三頭灰犀牛就是中美間的貿(mào)易摩擦。但在這三頭灰犀牛中，我認為內(nèi)憂遠遠大于外患。
首先是第一頭灰犀牛。
改革開放前30年，我們享受的改革紅利是什么？由于打破了計劃體制，允許資源自由流動，特別是我們解放了在中國本來就非常豐富，但是長期受到壓抑的企業(yè)家資源，使得這些企業(yè)家們得到了充分的發(fā)揮。我們從一個農(nóng)業(yè)國逐漸轉(zhuǎn)變成一個工業(yè)國。前30年中國經(jīng)濟高速增長，有人講是中國奇跡，但我認為，在一個農(nóng)業(yè)國向工業(yè)國轉(zhuǎn)換的過程中，所謂的中國奇跡是帶有引號的。如果說奇跡的話，那也是工業(yè)化的奇跡。
世界上所有的民族所有的國家在推行工業(yè)化的進程中都會產(chǎn)生經(jīng)濟的超常增長。我們的東鄰日本在1863年明治維新之后，進入了工業(yè)化的軌道，經(jīng)濟增長速度超過了老牌的資本主義國家，超過了英國，超過了法國，甚至在有些年份比美國的經(jīng)濟增長。